Người dân địa phương tìm kiếm sự bảo vệ khỏi việc tăng giá cổ phiếu trong khi tổng thống Erdogan xoay trục sang hoạch định chính sách ‘hợp lý’ thu hút người mua nước ngoài
Tăng thuế kết hợp với tác động của gói kích thích trước bầu cử dự kiến sẽ khiến lạm phát tăng lên 60% vào cuối năm © Dilara Senkaya/Reuters
Chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng mạnh trong mùa hè này khi một cuộc đại tu chính sách kinh tế và lo ngại về sự bùng phát lạm phát mới sẽ thu hút những người gửi tiết kiệm trong nước và các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường.
Chỉ số Bist 100 điểm chuẩn đã tăng 46% kể từ cuối tháng Năm. Dữ liệu của FactSet cho thấy chỉ số này đã tăng 14% tính theo đồng đô la Mỹ trong khoảng thời gian đó mặc dù đồng lira giảm mạnh, vượt xa mức tăng 9% của chỉ số thị trường mới nổi của MSCI.
Cuộc biểu tình diễn ra vào thời điểm nền kinh tế trị giá 900 tỷ đô la của Thổ Nhĩ Kỳ đang thay đổi liên tục. Một làn sóng các biện pháp kích thích do Tổng thống Recep Tayyip Erdoğan tung ra trước cuộc bầu cử vào tháng 5 đang thúc đẩy một đợt lạm phát mới ngay cả khi nhóm quản lý kinh tế mới của đất nước cố gắng khôi phục việc hoạch định chính sách “hợp lý” . Hai lực lượng đang làm việc song song để làm cho chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ trông hấp dẫn hơn đối với những người tiết kiệm trong nước và một số nhà quản lý quỹ nước ngoài.
Emre Akcakmak, chuyên gia tư vấn cấp cao tại East Capital, chuyên gia về các thị trường mới nổi, cho biết: “Những hy vọng [về chính sách kinh tế mới] đang thúc đẩy cổ phiếu tăng giá, nhưng ngay cả khi bạn tiêu cực, đặt cược vào lạm phát cao hơn, thì điều đó cũng có ích cho cổ phiếu”. quản lý quỹ.
Biểu đồ đường của các Chỉ số được điều chỉnh lại theo đồng đô la Mỹ cho thấy chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ vượt xa các thị trường mới nổi khác mặc dù đồng lira sụt giảm
Theo dữ liệu của ngân hàng trung ương, các nhà đầu tư nước ngoài, những người đã từ bỏ phần lớn chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ trong những năm gần đây, đã bơm 1,6 tỷ đô la vào thị trường chứng khoán nước này trong 7 tuần tính đến ngày 21 tháng 7. Dòng vốn đổ vào đã đến khi thống đốc ngân hàng trung ương Hafize Gaye Erkan , một cựu giám đốc ngân hàng ở Phố Wall, người được bổ nhiệm vào tháng 6, đã tăng hơn gấp đôi lãi suất trong nỗ lực kiềm chế lạm phát, hiện đang ở mức gần 40%.
Trong khi đó, bộ trưởng tài chính Mehmet Şimşek, cựu phó thủ tướng được các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá cao, đã tăng thuế xăng dầu và thuế giá trị gia tăng đối với hàng hóa và dịch vụ. Động thái này là một phần trong nỗ lực hạ nhiệt nền kinh tế đang phát triển quá mức sau khi Erdoğan tặng quà cho công chúng, chẳng hạn như một tháng xăng miễn phí và tăng lương cho công nhân, trước cuộc bầu cử vào tháng 5 mà ông đã giành chiến thắng.
Theo dự báo của ngân hàng trung ương , việc tăng thuế của Şimşek kết hợp với tác động kéo dài của gói kích thích trước bầu cử dự kiến sẽ khiến lạm phát tăng lên gần 60% vào cuối năm, trước khi nó bắt đầu giảm bớt trong hai năm tới.
Murat Gülkan, giám đốc điều hành của OMG Capital Advisors ở Istanbul, cho biết đợt lạm phát mới đã khiến người dân địa phương đổ xô mua cổ phiếu nhằm bảo vệ khoản tiết kiệm của họ vào thời điểm lãi suất tiền gửi do các ngân hàng đưa ra đang giảm. Cơn mua sắm do lạm phát thúc đẩy sẽ lặp lại vào năm 2022, khi xu hướng tương tự đưa chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ đạt mức sinh lời 110% đô la Mỹ hàng đầu thế giới .
Gülkan cho biết: “Thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư địa phương trong gần ba năm nay.
Các nhà đầu tư cũng đã phần nào hy vọng hơn rằng Erdoğan ít nhất sẽ rút lui khỏi các chính sách không chính thống khác của mình trong một thời gian, chẳng hạn như phản đối lãi suất cao từ lâu, sau khi tổng thống vào thứ Sáu tuần trước bổ nhiệm bộ ba nhà kinh tế được kính trọng làm phó ngân hàng trung ương. thống đốc.
Akcakmak nói rằng ngoài các yếu tố kinh tế, một số nhà đầu tư có thể đã bị thu hút vào cổ phiếu Thổ Nhĩ Kỳ vì chúng vẫn rất rẻ từ góc độ định giá. Dữ liệu của FactSet cho thấy Bist 100 có giá gấp 5,8 lần thu nhập dự kiến trong năm tới. Điều đó so với khoảng 12 lần đối với chỉ số MSCI EM.
Tập đoàn Thổ Nhĩ Kỳ Koç Holding tuần trước đã bán một khối cổ phiếu trị giá 250 triệu đô la cho công ty cho vay Yapı Kredi trong một thỏa thuận phi hối đoái trong một dấu hiệu nữa cho thấy thị trường chứng khoán đang nóng lên như thế nào. Theo Şimşek, gần 40 nhà đầu tư Hoa Kỳ và Châu Âu đã tham gia giao dịch.
Gülkan cho biết việc bán cổ phần của Yapı Kredi “có ý nghĩa quan trọng hơn so với các con số dòng vốn nước ngoài khác,” mà ông mô tả là “một đốm sáng ở đáy” chứ không phải là một “sự thay đổi trên biển”.
Biểu đồ đường của chỉ số Thổ Nhĩ Kỳ đa dạng hóa toàn cầu JPMorgan EMBI cho thấy trái phiếu đô la Thổ Nhĩ Kỳ phục hồi sau cuộc bầu cử chao đảo
Tuy nhiên, trong một dấu hiệu nữa cho thấy tình cảm đối với tài sản của Thổ Nhĩ Kỳ đang dần được cải thiện như thế nào, khoản nợ có chủ quyền bằng ngoại tệ của nước này đã tăng lên trong hai tháng qua sau đợt bán tháo trong cuộc bầu cử vào tháng Năm. Một chỉ số do JPMorgan đối chiếu theo dõi nợ quốc tế của quốc gia này đã tăng 12% so với mức thấp trong tháng 5. Chi phí để bảo vệ trước khả năng vỡ nợ của Thổ Nhĩ Kỳ bằng cách sử dụng các hợp đồng hoán đổi nợ xấu trong 5 năm cũng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021 sau khi tăng mạnh vào tháng Năm.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư dài hạn cho biết họ vẫn thận trọng đối với các tài sản của Thổ Nhĩ Kỳ vì lo ngại rằng các nhà hoạch định chính sách đang hành động quá chậm do quy mô của những khó khăn kinh tế của đất nước và khi họ chờ xem liệu Erdoğan có tuân thủ chương trình kinh tế mới hay không.
“Ưu tiên rõ ràng đối với cách tiếp cận dần dần để bình thường hóa các điều kiện tiền tệ và loại bỏ các quy định bóp méo, cũng như hồ sơ về việc đảo ngược chính sách do chính trị thúc đẩy, có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể gặp khó khăn trong việc xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư một cách bền vững, giảm rủi ro ổn định tài chính vĩ mô và giảm bớt các tổn thương bên ngoài,” Fitch cho biết tuần trước.
