Bốn câu hỏi hạ cánh mềm của Hoa Kỳ cho năm 2024

Tiêu dùng, thị trường lao động, hàng hóa và giảm phát của Trung Quốc sẽ quyết định triển vọng thị trường

Cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng, ôn hòa một cách đáng ngạc nhiên của Hoa Kỳ vào năm 2023 đã củng cố kỳ vọng đồng thuận về một sự hạ cánh nhẹ nhàng đối với nền kinh tế nước này trong năm tới. Kịch bản Goldilocks đó, với lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang mà không gây thiệt hại vật chất cho thị trường lao động, sẽ là một ngoại lệ lịch sử và có rất nhiều tác động đến nó.

Lấy cổ phiếu của Mỹ làm ví dụ: các nhà đầu tư hiện không tin rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất gần 1,5 điểm phần trăm, bắt đầu từ tháng 3, giúp thúc đẩy tăng trưởng thu nhập hai con số trong năm tới của các công ty thuộc S&P 500.

Bất cứ khi nào mọi người trong thị trường tục ngữ thuyền nghiêng về một bên, đã đến lúc nhìn qua lan can bên kia xem điều gì có thể nhấn chìm bạn. Danh sách các chất xúc tác tiềm năng cho sự điều chỉnh trong năm tới thật khó khăn. Nó bao gồm những thay đổi chính sách đột ngột, quan trọng xung quanh các cuộc bầu cử quan trọng; sự lây lan từ các cuộc xung đột trên khắp thế giới; và những trở ngại bất ngờ liên quan đến công nghệ.

Trước thách thức trong việc cố gắng hiểu và định lượng một loạt rủi ro như vậy, người ta phải ưu tiên. Trong trường hợp hạ cánh mềm của Mỹ, có ít nhất bốn câu hỏi cần bắt đầu. Câu trả lời rõ ràng sẽ ảnh hưởng đến diễn biến thị trường trong năm tới.

Tiêu dùng là câu hỏi số một, do nó đóng vai trò chủ đạo thúc đẩy tăng trưởng của Hoa Kỳ. Trong trường hợp này cần có sự tiết chế “vừa phải” trong chi tiêu. Tiêu dùng giảm nhanh chóng khiến các doanh nghiệp lo lắng phải cắt giảm việc làm sẽ làm giảm thu nhập và tạo ra một vòng tiêu cực tự củng cố, đè nặng lên thu nhập. Bất kỳ sự nới lỏng chính sách tiền tệ nào của Fed để đáp lại có thể không ngay lập tức vượt quá những gì đã được định giá trên thị trường.

Nhu cầu tiêu dùng quá nóng cũng có thể gây ra rủi ro. Chúng ta vẫn có thể thấy điều đó, do những người giàu có đang tận hưởng số tiền tiết kiệm dư thừa và giá trị tài sản ngày càng tăng. Tiêu dùng mạnh mẽ sẽ hỗ trợ doanh thu của doanh nghiệp nhưng cũng có thể khiến mức lương của khu vực dịch vụ tăng cao, làm chậm lại quá trình giảm phát. Đổi lại, điều đó có thể sẽ khiến Fed nới lỏng muộn hơn và dần dần hơn là giảm giá. Chi phí đi vay cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ hạn chế lợi nhuận của nhiều loại tài sản và khiến rủi ro tài trợ nợ trở thành mối lo ngại đối với cả khu vực tư nhân và chính phủ.

Câu hỏi thứ hai là làm thế nào để thị trường lao động Mỹ bình thường hóa. Ngay cả khi Goldilocks điều tiết hoạt động tiêu dùng, việc hạ cánh nhẹ nhàng cũng đòi hỏi phải giảm lạm phát tiền lương mà không gây tổn thất lớn về việc làm. Một con đường là nguồn cung lao động: sau khi sự tham gia của lao động sụp đổ vào đầu năm 2020, nó đang dần phục hồi.

Một con đường khác dẫn tới cái gọi là giảm lạm phát tiền lương là giảm sự cạnh tranh về số lượng lao động sẵn có. Thay vì để công nhân nghỉ việc và có nguy cơ thiếu hụt nhân viên nếu nền kinh tế phát triển, các công ty có thể chọn cách giảm tốc độ tuyển dụng và cắt giảm các vị trí còn trống. Xu hướng như vậy đang diễn ra: cơ hội việc làm đã giảm từ mức cao nhất năm 2022 là hơn 12 triệu xuống còn 8,7 triệu vào tháng 10.

Ngoài việc làm và tiêu dùng, một lực lượng khác sẽ ảnh hưởng đến cơ hội hạ cánh mềm là hàng hóa. Những năm gần đây đã minh họa ảnh hưởng to lớn mà sự thay đổi giá cả hàng hóa có thể gây ra đối với lạm phát rộng hơn. Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang Dallas ước tính rằng 37% sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát một năm và gần 55% sự thay đổi trong lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân có thể được giải thích bằng những cú sốc xăng trong thời kỳ đại dịch được nghiên cứu. Nhưng việc dự báo giá năng lượng và lương thực vào năm 2024 vốn đã khó khăn, một phần nhờ vào các yếu tố như thời tiết và địa chính trị.

Câu hỏi cuối cùng thường bị bỏ qua nằm ở bên ngoài nước Mỹ, ở Trung Quốc. Những thách thức kinh tế và phản ứng chính sách của Bắc Kinh cho đến nay đã giúp ích cho Fed. Trung Quốc đã tung ra nhiều đợt kích thích tài chính và tiền tệ. Cho đến nay, những hành động đó đã làm tăng cung nhiều hơn cầu, làm tăng thêm rủi ro giảm phát ở Trung Quốc.

Điều này cũng góp phần làm giảm giá hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ so với cùng kỳ năm trước trong suốt năm 2023, sau đợt tăng giá lớn vào năm 2021-2022. Khoảng 16,5% tổng hàng nhập khẩu của Mỹ năm ngoái đến từ Trung Quốc. Và giá nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc đã giảm 2,9% so với cùng kỳ trong tháng 11. Những người đam mê hạ cánh mềm ở Mỹ có thể hy vọng rằng nhu cầu của Trung Quốc không phục hồi quá nhiều và quá nhanh.

Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, đã lưu ý vào tháng 11 rằng việc giảm lạm phát như Hoa Kỳ đang làm mà không xảy ra suy thoái lớn là điều “về cơ bản chưa bao giờ xảy ra” trước đây. Câu trả lời cho bốn câu hỏi này sẽ giúp xác định xem liệu niềm tin cực độ của thị trường ngày nay vào một điều hiếm thấy trong lịch sử có cơ sở hay không.

➜ Đăng kí sàn giao dịch BYBIT: https://partner.bybit.com/b/60842
➜ Open your free account: https://partner.bybit.com/b/60842

➜Telegram Channel Signal: https://t.me/goldenfundforex
➜ Website: tndnetwork.vn
➜ Zalo : https://zalo.me/g/rzaekn580
➜ Tradingview: https://www.tradingview.com/u/Golden-Fund-Forex/#published-charts

➜Facebook: https://www.facebook.com/tndnetwork

About Author

CoinVN 98

Leave a Reply

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *